中信建投证券发布的《租赁行业研究框架》报告，系统梳理租赁行业定义、全球格局、发展趋势、商业模式及企业核心能力，为行业分析与投资决策提供全面参考，重点聚焦设备租赁（含金融租赁与商业租赁）领域。

　　行业概览呈现“规模领先、渗透率待提升”特征。我国是全球第二大租赁市场，2023年融资租赁业务额达3487亿美元，仅次于美国（5083亿美元），但市场渗透率仅12.3%，显著低于美国（21%）、英国（40%）等成熟市场，若提升至20%，理论规模可达5660亿美元，增长空间达62%。行业分融资租赁（含金融租赁）与经营租赁，前者以“融物”实现“融资”，所有权归出租人，租期接近资产寿命；后者以“使用”为核心，出租人承担资产风险，租期较短。金融租赁为持牌金融机构（注册资本≥10亿元），依托银行背景资金成本低；商业租赁为非金融机构（注册资本≥1.7亿元），更侧重细分领域资产PG电子模拟器 PG电子网站管理。

　　九大发展趋势引领行业转型。一是监管统一化，国家金管总局主导下，金租、商租监管趋同，行业从规模扩张转向质量优先；二是头部集中化，金融租赁市场份额升至46%，资源向银行系、产业系企业集中；三是成本压力加剧，2024年行业毛利率下滑，金融租赁、商业租赁毛利率分别降至32.1%、25.7%，倒逼企业提升运营效率；四是场景专业化，跨境租赁与专业子公司（如航空、航运领域）成国际化路径，2024年金融租赁专业子公司达9家；五是模式创新化，经营性租赁转型加速，从“资本中介”向“产业服务专家”升级，同时租赁保理、信托租赁计划优化流动性；六是科技赋能，数据资产“入表”政策推动数字化转型，华科租赁、无锡联投等已落地数据资产融资案例。

　　商业模式多元，适配不同需求。直接融资租赁（直租）服务新设备购置，涉及供应商、出租人、承租人三方，盈利来自利差与残值收益；售后回租（回租）盘活存量资产，仅涉及出租人与承租人，本质为“以设备为抵押的融资”；杠杆租赁适配飞机、船舶等大型资产，出租人仅投入20%-40%资金，撬动无追索权贷款；创新模式中，厂商租赁（如江苏金租与法巴租赁合作）绑定设备制造商批量获客，租赁保理（中银金租5亿元地铁项目）提前回笼资金，信托租赁计划实现资产证券化。

　　企业核心能力聚焦“三端”。资产端需关注生息资产规模、结构与质量，如江苏金租资产分散于清洁能源、医疗等领域，不良率低于1%；负债端融资能力决定成本，金融租赁可通过同业拆借、金融债融资（2024年发行额961亿元），商业租赁依赖ABS（占比37%）、短期融资券（占比22%）；股东背景影响资源获取，银行系金租依托母行资金成本低，产业系租赁深耕垂直领域（如环球医疗聚焦医疗设备）。