各位朋友周末快乐，11月市场延续下跌，不过市场和基金重仓出现了一些分化，很多偏股基金其实还是微涨的。

　　今年的沪深300指数和偏股混合基金指数开始收敛，目前来看，其实年内两者差距已经不大了。

　　11月的市场非常清淡，除了微盘股之外，恒生指数偶尔起跳落下，就是北证50疯狂表演了，但北证50毕竟整体成交不高，其实对市场影响不大。

　　再说下组合持仓情况，重点看我主要持有的三个配置型组合，投基方法论成立时间比较短，而且属于发车型组合，以后找个时间单独聊（跳票好久了，自己默默买了3万了，我先试试，等你们抄我的底）。

　　特点：选择了一些从业年限比较长、长期业绩较为稳定的资深基金经理，注重控制回撤，努力保持“跌的时候不比大盘跌得多、涨的时候能跟上”的一贯均衡风格，对估值有一定要求，总体看，配置上均衡略偏价值。

　　长跑老司基9月调仓后，10月11月继续做了些许加仓。这个组合风格均衡中略偏大盘价值，持有人可以发现，组合和沪深300指数的属性有些像，而和偏股混合基金指数走势相关度不太大。尽管组合今年比较坎坷，但还是略微跑赢了沪深300指数和偏股混合基金指数。

　　特点：主要挖掘中生代以及新锐绩优基金经理，整体为均衡偏成长风格，力求涨时超越大盘，跌时不比大盘跌得多。

　　11月月底，中生代终于发起了调仓，我一直在等待组合调仓，组合也三个月没有发车信号，其实能理解，我上个月就说了，这几个月成长风格跑输比较严重，可能还不到时候，等风格有逆转的趋势；第二是考虑到年初因为离职调出去基金经理基本上又回来了，这一次直接全部调回来了，冯汉杰、蔡宇滨、金拓，一个不PG电子模拟器 PG电子网站漏，还增加了金振振、陈金伟，以及好几个小市值因子反转策略的基金，其实中生代的主动调仓频次没有那么高，距离上次调仓已经半年了。

　　第一，本次新调入的基金经理蔡宇滨、金拓、冯汉杰均为年初离职后被动调出去的，当时动了三分之一的仓位，这次相当于调回来了；

　　第二，本次新调入了陈金伟、金拓也是刚刚结束静默期新管产品的绩优基金经理，目前他们规模均不大，可能超额相对有优势；

　　第三，本次调出了一些偏平衡型的产品，换成了偏股产品，在中小市值和成长风格上有一定暴露，可能PG电子官方网站 PG电子网址也是因为看好后市，提升了股票仓位；

　　调整后，整体风格均衡偏中小盘成长，与组合投资理念保持一致，但股票仓位PG电子官方网站 PG电子网址略有提升。

　　特点：主要投资于偏债混合基金以及纯债基金，以债券打底，保持相对低回撤、尽量降低波动，组合增厚收益主要来源于持仓中的权益仓位（股票、可转债PG电子模拟器 PG电子网站），力争做到绝对收益。

　　滚雪时代在10月发生了被动调仓，实际与仓位调整前风险水平变化不大。鉴于成立以来的超额收益，我只能说基本符合预期，在这个波折的市场，25%的权益仓位还能这么抗跌，也挺不容易的。

　　滚雪时代也是我持有金额最多的投顾组合，不过由于我的闲钱没那么多，可能不会再增加太多的投入，同时我风险偏好比较高，更喜欢含权量高一点的基金。

　　投基方法论是我从7月开始新跟投的一个发车型组合（在且慢平台），目前跟投金额约3万，打算慢慢跟车，之前也说了，主理团队发车频次其实不算很高，也许是并不是特别急于加仓，实在没办法，我只好手动多加仓。

　　我是从成立以来就开始跟投的，超额比较稳定，10月、11月都是我跟投的几个偏股混合基金投顾里面表现最好的，可能是因为中小盘的暴露略高一些；成立以来不论是相对于业绩比较基准还是偏股混合基金指数，都有一定的超额收益，10月的超额只有1点几，11月结束后超额已经快4点百分点了。

　　里面的基金产品大多数是规模还比较小的产品，也有很多冷门产品，成分基金目前还比较多，不知道后续会不会有所调整。发车型组合的好处是比较灵活，每次发车可以发其中的单只基金或者几只基金，避免了单一产品追高的问题。

　　再重复一下：配置型组合的好处是，一次性可以直接配齐，底部分批申购就完事了，可以放手不管了，后面都是自动调仓，完全可以买入并遗忘。但发车型更适合跟车，也可以自动跟车当甩手掌柜，可能打扰性会比较强，但参与感更好。对于一个历史业绩只有137天的组合，为啥我敢跟车，因为我对持仓和投资理念是信任的，我相信这种均衡的理念下不会搞出什么翻车组合。

　　最后照例聊下后市展望。上月讲，提到了，我不认为牛市马上到来，甚至我并不期待未来会发生一个全面大牛市，但我相信，现在，就是底部。反转总是悄无声息，心态更加积极一些，但大家都没有信心的时候，我们需要多一些信心和耐心。2024年即便没有所谓的大行情，也没必要焦虑。

　　看周线已经连续四周下跌；看月线，已经连续四个月下跌；看季线，已经连续三个季度下跌；看年线，马上要连续三年下跌，而沪深300在A股历史上从未连续下跌过三年。市场对经济工作会议预期应该说是比较低的，弥漫着悲观的情绪；大盘、机构重仓股的下跌，已经到了比较极限的位置；外资流入在改善，且美债利率和美元指数的下行，在明年会是比较确定的趋势；市场表现上，即使在前期热点纷纷回调、资金面也比较紧的情况下，成长股在周五仍然大反弹。这些现象都说明，物极必反，现在应该对市场加强信心。

　　我目前的整体仓位已经加到5成，合意的仓位水平是6成，预计极限的仓位是7成。

　　（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。不作为投资依据。投顾机构不保证以上基金投顾组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。）

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