《另类资产2025》由睿勤（Preqin）发布，聚焦私募股权、创业投资、私募债等六大另类资产类别，结合2024年市场数据与2025年宏观经济预期，剖析行业现状与前景，为投资者和从业者提供参考。

　　在私募股权领域，过去两年受加息冲击，2024年前三季度全球募资额4820亿美元，远低于2023年7810亿美元的全年峰值。不过，随着2024年货币宽松周期开启，市场有望改善。2025年货币政策进一步宽松，半数受访投资者计划增配私募股权，比例远超2023年的28%。退出方面，2024年三季度IPO占比9%，虽处历史低位，但较2023年的7%回升，预示退出市场或触底反弹，且投资者策略偏好正从二手份额转向中小型并购。

　　创业投资2024年面临挑战，前三季度800只基金募资850亿美元，较2023年同期的1645只、1360亿美元大幅下滑，可投资金额也降至6000亿美元。交易活动整体放缓，全年交易数和金额或低于2023年，但分化明显，人工智能赛道交易活跃、估值高，北美市场有复苏迹象，亚洲则受拖累。业绩上，2019 - 2021年成立的基金表现下滑，但睿勤创投指数2023年12月触底，2025年美国降息有望改善业绩与退出环境。

　　私募债2024年一季度募资缓慢，后两季度改善，前三季度募资1180亿美元，全年或达1570亿美元，低于2023年的2140亿美元，但接近历史均值。投资者短期谨慎、长期乐观，更青睐直PG电子模拟器 PG电子网站接借贷策略，其募资占比从2023年的54%升至79%，不良债权策略受欢迎度下降。费率方面，2024年直接借贷基金平均管理费率降至1.42%，LP议价能力提升。

　　对冲基金虽过去十年多为资金净流出，但2024年三季度净流入260亿美元，创2021年中以来新高，资管规模达4.88万亿美元，同比增11.5%。不过，新发行基金数或创2000年来新低，公共养老基金配置比例下降。业绩上，2024年前九月全对冲基金指数收益率10.1%，低于股市但高于公募债，且CTA、宏观策略等因与公募市场相关性低、能降波动，受投资者青睐。

　　房地产2024年前三季度募资960亿美元，同比降6%，正在募资基金目标总额首降，平均目标募资额降至2.23亿美元。但也有积极信号，首期基金募资回升，2024年前三季度达68亿美元，超2023年全年；核心型和增值型策略表现突出，核心型募资超2023年全年，增值型占比37%超机会型。

　　基础设施2024年一季度可投资金额3350亿美元，占资管规模比例24%，创历史新低，虽可投资金额是实缴出资额的3.6倍，但募资疲软，北美市场尤为突出，前三季度仅18只基金关账，金额为前五年同期均值一半。投资者最担忧地缘政治风险，对利率担忧缓解，92%认为美国是发达市场中基础设施投资最佳地。