12月16日，在“2023年雪球嘉年华”主会场活动中，多位专家对未来的市场环境和走向进行了分析预测，并对2024年资产配置方案分享了各自的建议。

　　半夏投PG电子 PG平台资创始合伙人李蓓称，当前政策包充足，但尚未落地，处于储备弹药库的阶段，一旦政策到位，效果会超预期。现在市场基本处于黎明前，预计明年年初会是重要的一个变盘点。

　　李蓓表示，今年因为外资的流出压制了“资产荒”对于机构行为的影响，但明年这一情况有望发生改变，新一轮资产配置将会开始，部分“聪明钱”可能会重新进入中国，以及国内资金可能PG电子官方网站 PG电子网址极大概率会选择进入股票，比如保险公司。11月末，中国人寿和新华保险发布公告表示，为进一步增加符合公司投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率，两家公司将分别出资250亿元共同发起设立私募证券投资基金有限公司。

　　李蓓分析，通过上述形式，保险公司可以把这笔投资计在长期股权投资项，“也就是说不用盯市，股票的波动不用影响报表，但是分红又可以算到收益里面。有了这样比较好的制度安排以后，我个人倾向于明年保险公司大概率大幅增加股票市场的配置比例。”

　　雪球资管杨鑫斌表示，中国市场方面，一是，从货币的供给跟需求的变化来看，M1是偏低的，有效需求不足，但从逆向投资的角度来讲，当下或是不错的投资时机，如果等到有效需求非常旺盛的时候去投资，资产价格相对会比较高；二是，货币的需求、社融在逐步修复，近期，政府的债务扩张占主导，政府部门仍在积极融资，这部分融资的资金将在2024年形成经济的实务工作量，推升以及托底整体经济的发展。

　　从通胀指标来看，现在我国CPI和PPI都是负数，但未来随着政府财政端的发力，或有望扭转下行趋势，目前央行仍处于宽货币、宽信用的状态。未来，我国的债券资产是有机会的，长期债券偏多，由于实际利率太高，现在还处于一个CPI为负数的环境，因此需要通过货币宽松助力整体经济发展。

　　在债券资产方面，接下来倾向于超配美债，适度超配中债；权益资产方面，倾向于超配大盘价值与成长股，低配小盘股；商品，结构性超配中国基建及地产链品种，低配海外经济及通胀预期下修的品种，低配贵金属。整体需要偏谨慎一些，本质是因为全球的制造业投资都没有显著大幅上升的空间，但另一方面，也要关注到中国产业政策的发力带来了结构性的机会，部分产业链在2024年仍存在增长点。

　　易方达基金指数投资部总经理林伟斌认为核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具，以沪深300指数为代表的大盘宽基指数值得关注。

　　他表示一方面，实体经济持续复苏，盈利驱动回归，核心资产或率先修复。另一方面，从当前情况看，行业轮动速度仍处于较高区间，而行业均衡、成分股分散的指数可能有较好的收益表现。

　　林伟斌坦言，当投资者想投资权益资产、但不知道该买什么的时候，可以考虑配置沪深300指数产品，也可以用沪深300、中证500等指数产品构建一个组合。投资宽基指数，归根结底是基于对经济长期增长趋势的信心。同时，林伟斌在演讲中多次提到：“人多的地方要注意。”2021年以来，资金又重新聚焦小微盘风格，目前其估值并不便宜，要注意风险。

　　华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛更加看好香港市场和恒生科技指数。香港市场是以机构投资者为主的市场，受海外流动性影响相对较大，在海外流动性缓解和盈利反转的背景下，香港市场或具备更好弹性，特别是港股科技板块。其中，恒生科技指数是港股科技旗舰指数，聚焦港股上市的大中华地区新经济板块公司，看好该指数最大的逻辑之一在于成分股的业绩反转。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰也表示，相较于指数增强基金来说，指数基金对于中小投资者来讲是好选择。这两类基金的区别一个是有Alpha，一个是没有Alpha。苏俊杰表示，从过去十年整个历史业绩的情况来看，指增的产品还是有比较稳定的Alpha，但是拉长周期来看，ETF是或是较好的选择。

　　对于指数基金的选择，短期、中期、长期可能有不同的方向，红利期选Alpha，追求弹性的选科创100，偏好长期持有的，所有的宽基指数都是可以选择的，它们代表着整个中国经济的蓬勃发展。

　　科技作为投资主线备受关注，多位专业投资人也分享了他们看好的板块和产业方向。

　　国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏表示“我们既看好芯片行业的发展，也看好医药行业的发展和表现，所以也比较看好科创板100指数的表现。”她表示，选择科创板就是跟国家战略站在一起，选择科创板100这个指数就是跟市场的弹性站在一起。

　　相比于更偏重芯片或者电子行业的科创50，科创板100指数相对来说比较均衡，医药、电子、机械是前三大行业。梁杏说，科创板100指数的市值要更小一些，平均市值差不多是150亿元左右，科创板50的市值是500多亿左右。科创板100市值更小，弹性相对来说也就更大，业绩表现或者业绩增速的预期也非常高。

　　富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐表示，一个标的能不能挣钱是核心，只有具备坚实的商业模式，它的股价才能相对比较稳健，或者投资的价值才能比较突出。所以建议大家关注，一个是产业是不是改善的方向；其次，方向改善之后这个产业能不能稳得住，能不能变大。

　　此外，在流动性宽松的背景之下，和宏观经济联动性较弱的小微盘往往表现活跃，从市场来上说，北证50作为小微盘的重要方向之一，在政策催化下，容易成为进攻的方向。

　　徐猛看好中证科创创业50指数，该指数是从科创板和创业板中选出市值较大的50只新兴产业股票，前三大权重行业电力设备及新能源、电子、医药合计占比超80%。

　　徐猛指出该指数具备“科技”“龙头”两大特点，更符合成长风格核心资产的特征，是主动基金重仓股含量最高的指数之一，过去两年多调整幅度相对较大，未来看好主动基金超额收益的均值回复，也看好中证科创创业50指数的向上弹性。

　　徐猛还看好国证半导体芯片指数，该指数反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，覆盖芯片材料、设备、设计、制造、封装、测试等全产业链。芯片处于整个电子信息产业链的顶端，被广泛应用于PC、手机及平板电脑、消费电子、工业和汽车等终端市场。芯片产业受到国家政策的大力支持，国产替代进程助力半导体景气度提升，科技创新应用场景会对芯片产业产生巨大需求。

　　“芯片是信息时代的石油”，梁杏同样看好芯片企业的发展前景。芯片下游有很多行业，比如通信行业、计算机行业、新能源行业等。芯片大约有30%—40%的需求分布在通信领域和计算机领域。现在比较热门的计算机领域包括数字化、智能驾驶、工业互联网等领域的需求占比大约是30%左右。新能源汽车往智能化发展的过程中也需要大量的芯片，占比约20%左右。当前纯粹人工智能芯片的占比暂时还不高，但是未来人工智能对芯片的需求占比一定会有大的提升。

　　当前我国芯片产业在先进PG电子 PG平台制程的领域和世界上最发达的水平还有差距，从产业链看，我国在封装测试方面是最强的，能够排到全世界前5，但是设计和制造可能没有那么靠前，而最“卡脖子”的是上游的设备跟材料。不过，梁杏表示，在国家政策的导向、资金、人才的支持下，国内AI芯片公司最终还是可以突破的，可能不会那么快，可能是5—10年，也有可能是10—20年，但是肯定会有到达彼岸的那一天。

　　此外，王乐乐认为，还有些方向能够实现0到1的突破，带来产业发展。第一是汽车的智能化，未来汽车智能化是硬科技发展里面比较明确的一个赛道。汽车行业的竞争，上半场电动化的竞争，下半场就是智能化的竞争，目前汽车智能化、娱乐化的零部件渗透率还非常低，随着华为造车、小米造车等等，汽车智能化的升级可能成为市场投入力度比较大的方向。

　　第二是数据产业的发展、提升企业的经营效率。我们国家把数据要素作为生产要素来理解，数据的交易确权、数据资产计入上市公司财务报表，以及国家设立数据交易所等，都是围绕着数据的使用、数据对经济效率的提升等方向，数据产业有可能会带来渗透率的全面提升，这也是一个0到1的阶段。

　　第三是比较重要的方向是央企创新能力带来市场超预期的可能，最近央企创新ETF被一些机构投资者大量增持，或许就有这方面的考虑。当前我国大力增强国有企业的创新能力，我们借助研发投入来衡量创新投入的过程、通过行业专利数量来衡量创新投入的结果，通过ROE来衡量创新的实际效益。通过这三个维度来筛选出创新能力比较强的央企创新公司，构成了央企创新ETF的成分股。

　　新能源车是主动权益不可错过的赛道，徐亦达表示，我国在制造业方面处于世界领先位置，汽车制造业在全球来看都是有比较优势的，中国的新能源车的制造能力正在向全球输出。同时从供需角度来看，整个新能源车作为当下全市场中仍然保持景气上行的行业，这是非常稀缺的。

　　那么是整车好还是零部件好？从主动权益来看各有特点。从整车来讲，首先是要筛选现存体量、生产效率、综合制造成本有较明显优势的优质车企，另外也可以看一些新势力的车企，以及成长速度相对较快的企业。从零部件来讲，平台化的车企、零部件的企业是值得关注的，另外在智能化这个方向有突出特色，有较高壁垒的企业也是值得关注的。

　　还有新能源产业链中，有很多跟未来3—5年后的机器人产业链是有共通的生产环节。在零部件里面，未来在机器人赛道也能够有自己的一席之地，这样的企业也都是值得去关注的。