2025年07月15日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，小盘价值风格在股债组合中表现突出。

　　报告摘要如下： 本报告导读： 股票端采用小盘价值组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为4.39%和8.03%。 投资要点： 固收+产品业绩跟踪。截至2025年07月11日，全市场固收+基金规模16886.84亿元，产品数量1172只，其中201只上周净值创历史新高。上周（2025，下同）共新发5只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（-0.02%）、二级（0.08%）、偏债混合型（0.10%）、灵活配置型（0.07%）、债券型FOF（0.00%）及混合型FOF（0.06%）。按风险等级PG电子游戏 PG电子官网划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.00%、0.08%、0.14%。 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2025Q3逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，7月以来沪深300、中债国债指数和黄金收益率分别为2.00%、0.05%和1.02%。2）行业ETF轮动观点。2025年7月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为国泰中证全指证券公司ETF、国联安中证全指半导体ETF、南方中证申万有色金属ETF和汇添富中证主要消费ETF。组合上周收益2.01%（超额0.30%），7月累计收益1.60%（超额-0.44%）。 绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.14%（YTD0.78%），股债风险平价策略上周收益-0.04%（YTD0.85%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.49%（YTD1.14%）和0.08%（YTD 1.00%）；股债黄金风险平价类组合上周收益-0.05%（YTD1.51%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内PG电子游戏 PG电子官网收益率8.03%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为3.89%、2.23%、6.93%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益6.78%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内计收益为3.90%。 风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。